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证券时报记者 陈书玉(顺达娱乐)

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今年以来,权益市场剧烈震荡,上证指数开年后一路震荡下跌,4月27日触及2863.65点后市场转暖,情绪日渐升温。截至7月8日,收于3356.08点,期间累计涨幅达16.27%。

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这背后,从流动性角度来看,可以对应划分为两个显著的阶段:1-4月,股市流动性整体偏紧,北上资金净流出、融资余额显著回落、新发基金节奏放缓;5-6月,流动性得到显著改善,北上资金大幅回流、融资余额迅速回暖,增量资金推动A股独立行情。

展望下半年市场,增量资金能否持续,公募基金新发节奏能否加快,成为当下市场关注焦点。

权益类基金净值大幅反弹

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伴随着权益市场自4月底以来的显著回暖,多数基金净值上涨,其中权益类基金整体大幅反弹。根据贝塔数据库数据,4月27日以来,主动权益型基金平均上涨24.54%,被动权益型基金平均上涨22.32%,不过今年以来仍然分别下跌9%和9.8%。

总结本轮反弹特征,呈现典型的结构性行情,高景气行业受到资金追捧,重仓配置新能源汽车、光伏、军工产业链的权益类基金收益显著。Wind数据显示,4月27日以来,全市场共有219只基金涨幅超50%,其中17只涨幅超70%。

值得注意的是,这17只基金截至2022年一季度末的前十大重仓股配置均以新能源为主,其中反弹幅度最大的基金信澳新能源精选净值自年内低点已上涨80%。

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从不同规模主动权益类基金的收益看,4月反弹以来,50亿-100亿规模的基金平均收益最高,为27.35%;其次是百亿以上规模的基金,平均上涨26.77%。2亿以下规模基金、2亿-5亿规模基金、5亿-10亿规模基金、10亿-20亿规模基金、20亿-50亿规模基金平均收益分别为24.27%、23.13%、25.38%、25.13%和24.66%。

总体来看,规模较大的基金在本轮反弹中表现更为优异。

增量资金来自何处?

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在2019-2021年时,公募基金曾是推动市场上涨的主要增量资金,那么在本轮市场上涨中,公募基金是否发挥了主要作用?

答案或许是否定的。今年5-6月,公募基金发行规模处于较低水平。

据海通证券研究所统计,5、6月偏股型基金发行规模仅为134亿元和277亿元,而去年全年偏股型基金的月均发行规模约为1800亿元,今年前4个月的月均发行规模也达467亿元。

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与此同时,ETF也遭遇持续净赎回。从历史数据来看,ETF资金往往呈现“低买高卖”的特性,即在市场下跌时ETF往往是净申购,而在市场上涨过程中净赎回。

就本次而言,ETF基金在今年4月份合计净申购约340亿元,到了5-6月时ETF基金累计的净赎回规模约为210亿元。

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