顺达手机版登陆地址

中国基金报记者 方丽 张燕北(顺达平台)

顺达手机版登陆地址

近期A股生猪养殖板块再次走出独立行情。2022年6月7日至7月5日,申万生猪养殖指数累计涨幅29%,在各大类行业中居前。

顺达娱乐指定登录连接

这一波猪肉价格上涨能否持续?养殖板块未来趋势如何?“大农业”领域哪些细分板块更有投资价值?中国基金报记者专访了6位基金经理:国泰养殖ETF基金经理梁杏,前海开源基金基金经理刘宏,招商中证畜牧养殖ETF基金经理刘重杰,财通新视野基金经理沈犁,鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理、基金经理陈龙,平安基金ETF指数投资中心刘洁倩。

受访人士普遍认为,板块上涨核心支撑因素在于投资者对未来母猪产能继续去化的预期。但更多的是反弹逻辑而非反转逻辑,生猪养殖板块走出单边上涨行情的概率不大。

一旦能繁母猪继续去化,新一轮猪周期开启,生猪板块会继续向上抬升。

顺达平台电脑版登入链接

多因素引发养殖板块走强

中国基金报记者:近期A股生猪养殖板块再次走出独立行情,其背后的推动力是什么?

刘重杰:首先是行业自身的业绩周期性因素的驱动。本轮猪周期从去年下半年能繁母猪存栏量的高点逐步去化开始,行业从头均利润的深度亏损状态持续一段时间,随着存栏量、出栏量发生趋势性变化,以及饲料等成本方面的因素等各方面的影响,生猪价格同比、环比都有明显改善。

顺达娱乐电脑版登陆线路

随着权益市场整体表现明显,也助推了板块在期间的表现。

梁杏:过剩产能已经得到明显去化。当前在养殖端情绪的带动,以及新冠疫情对于阶段性供需结构的作用下,短期供需格局改善,猪价已经出现了一波较大幅度的反弹,6月生猪价格环比上升11%。

沈犁:猪价涨跌周而复始,其背后推动力大概率是低门槛和产品同质化,导致盈利和供给周而复始的波动所致。2021年二季度开始,猪价开始大幅下跌,导致养殖户被动去产能,产能下降至供需平衡点下方后,价格启动反转。

顺达平台官网登入

陈龙:从猪周期的投资阶段来看,目前毫无疑问已经进入到第二阶段,即猪价上涨兑现的阶段,那么在这个阶段,股价驱动的最核心的逻辑就是猪价,即股价跟随猪价修复。

预计猪价后续有压力

中国基金报记者:养殖板块走势对行业未来是否已经作了充分的预期?日前发改委“出手”抑猪价,猪肉股应声下跌,后市如何走?

顺达娱乐手机版登陆地址

刘重杰:价格的反应是比较充分的。养殖产业的业务经营数据相对透明,更新频次也高,投资市场对上市公司业绩跟得比较紧。

当前养殖板块的走势对行业做出了相当的反应。近期发改委召开会议分析近期生猪市场供需和价格形势的会议,要求保持正常出栏节奏、避免盲目压栏,提出不得囤积居奇、哄抬价格的要求,研究保持生猪市场平稳运行的相关措施。

在较短的时间窗口内,产业政策会明显影响到股价;后市的走势,主要还是取决于上市养殖企业的利润状况,以及市场对头均利润水平的空间和企业产能增长的估计。

顺达在线登陆网站

梁杏:长期来看,养殖行业的两条投资逻辑,第一条就是猪价长期上涨,第二条就是养殖行业的市场集中度是不断提升的。

短期逻辑主要是看能繁母猪的去化幅度,目前能繁母猪的去化幅度约为8%~9%,去库存不彻底。今年因为疫情的影响,猪肉的需求相比往年可能还会下调。

在这样双重夹击之下,猪肉价格之后可能还会回踩,产能去化大概率会继续,这一轮猪周期的拐点可能还会往后拖。现在或仍然处于偏左侧布局的时点。

顺达在线登入地址

刘宏:当前头均市值和历史分位数比依然有空间。发改委针对猪价提出了若干调控措施,预计猪价后续有压力,未来需要考验上市公司的成本控制能力,拥有较好成本控制能力的企业预计将受益。

沈犁:我们认为市场对养殖板块的预期可能还处于较低水平。自2021年二季度开始的去产能延续至今年二季度,决定了现在开始的未来一年大概率都是生猪出栏量的下行趋势。

另外需求量的变动也值得关注,因为疫情控制和经济环境欠佳,对餐饮和猪肉消费有负面影响,如果下半年宏观经济和疫情管控出现向好的趋势,需求回升也会对供需平衡产生积极影响。

顺达测速登入

相关价格指导部门出手的目的,或是抑制短期具有投机性质的“乱价行为”。我们认为,短期投机行为被压制后,可能出现的价格回落属于正常现象,但在供需关系扭转的背景下,后续价格预计仍然向上。

陈龙:本轮能繁母猪的去化比例仅8%~9%左右,参考历史猪周期,去化的幅度相对偏低,可能会影响后续猪价上行的高度,从而压制股价的表现。所以,从这个角度来看,只要市场还没有对本轮猪价上行的高度形成一致预期,就意味着股价仍然存在修复的空间。

历史上看,发改委对生猪养殖行业的影响有限,原因在于养殖行业高度分散,且以散养户为主,即使是规模厂,也大多以民营企业为主,发改委的干预能力有限。所以短暂的波动过后,猪价大概率还是重回上行趋势。

顺达手机版登入链接

刘洁倩:历史来看,猪价夏季出现季节性反弹较为常见。整体看,此轮猪周期产业上大概率已经见底,而饲料等养殖成本的上涨,或推高此轮周期的猪价中枢。

从历史经验来看,观察2006年以来的4轮猪周期,中证畜牧养殖指数自底部到高点的平均涨幅约在2倍左右。此外以部分头部企业的头均市值来看,较历史高位仍具有较大空间。

但短期来看,由于猪价的过快上涨,可能导致市场波动加大。

顺达中心登入

下半年投资机遇仍大

或出现分化

中国基金报记者:整体来看,您如何看待养殖板块下半年的投资机会,具体看好哪些领域?

顺达平台电脑版登入链接

刘重杰:养殖板块作为一个产业链,已经上市的公司中,细分来看生猪养殖企业的市值规模最大,相应的成为了该产业主题的基本关注点。饲料作为养殖的上游,在养殖的存栏和成本等因素的共同作用下,值得关注。

此外,动保部分大概率也会有个后周期效应的存在。建议重点关注各自行业代表性头部公司的业绩变化以及估值情况。

梁杏:更看好养猪板块中和猪周期密切相关的生猪养殖领域,我们认为本轮周期可能有点类似于2013~2016年那一轮猪周期的走势,底部的磨底和去化过程仍将反复,二级市场仍然充满博弈可能性。由于

本文作者:权,如若转载,请注明出处: http://www.heal-insomnia.com/dl/924.html