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证券时报记者 赵梦桥

A股今年以来经历了较大幅度的震荡与反弹,新能源、光伏等板块成为了反弹行情中吸睛的主角,而投资者更为熟悉的消费板块却略有沉寂。对此,中融基金总裁助理、拥有丰富的消费品投研经验的柯海东接受记者采访时表示,A股市场经过此轮调整后,预计部分消费品公司的估值或已进入相对合理的位置,配置价值已逐渐显现。

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对于新能源板块,他也表示,在新旧能源交替的过程中,中国已发展为全球新能源领导国,市场或将孕育长期机会。

柯海东对于海钓的热衷在业内颇为知名,当被问及海钓给投资带来了怎样的思考和启发,柯海东表示:“掐准潮汐时间点去海钓,意味着投资要把握时代的大趋势;各方条件看似成熟但依旧捕获寥寥,这是投资也会面临的境地,需要及时反省和思考。”

柯海东拥有11年证券从业经验,6年基金管理经验,他总结自己的投资风格有三点:“第一偏消费,第二注重成长,第三适度均衡”。风格稳健,配置相对均衡是他的投资特点,其掌管的中融竞争优势、中融策略优选混合等产品中长期业绩表现突出,大幅跑赢同期业绩基准。

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看好消费股布局机会

消费板块作为贴近日常生活的行业,更容易被投资者津津乐道,然而该板块自2020年乘着“核心资产”东风大放异彩之后,在随后的时间里罕有亮点。数据显示,自4月26日以来的回暖行情中,Wind“大消费指数”涨幅超23%,与走势凌厉的新能源行情相比较为温和。

虽然消费反弹温和,但在柯海东看来,从年初到现在,消费板块的表现应该可以排在各个行业的中上游。柯海东分析,“反弹较为犹豫的原因在于当前经济依旧承压,但如果稳增长政策驱动下半年经济出现强复苏,那么大消费将迎来更为确定的机会,但对此仍需保持跟踪。

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”数据显示,“大消费指数”当前个股平均市盈率约为36倍,柯海东认为板块估值处于相对合理的区间,长线布局的新时机已经来临。

如何从种类繁多的消费股中抓住投资机会?柯海东认为,首先要看公司产品所处的周期状态,优先选择需求向上的行业或者个股。“比如露营行业受疫情后消费习惯变迁的影响,在年内处于需求强劲增长的阶段,此外还有功能饮料、汽车领域等都有不错的需求前景。

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在消费以外的成长型赛道,如何做投资呢?柯海东表示,优先选择行业空间大的,确定性高的行业投资机会。行业空间决定了配置价值,只有大行业才可能产生大机会,容纳大资金。

“细分行业里,我一般会避免参与从0到1的阶段,只想把握1到N的阶段,因为我觉得0到1阶段是偏主题炒作,很多技术迭代方面看不清楚,而1到N的区间内,后面的业绩确定性会比较强。”柯海东表示。

看好价值股还是成长股?不同的基金经理有各自的投资偏好。柯海东则为成长股“站台”。

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他坦言,价值股可能仅在短暂的时间内博取收益,只有成长股可能给投资组合带来较大的回报,尤其是所谓的盈利处于非线性增长爆发期的超级成长股。

成长股的投资策略中,柯海东会聚焦三点:“首先,自下而上精选具爆发力,且持续性强的消费成长股;其次,自上而下做行业比较,配置市场景气度最佳赛道;最后要均衡配置,在追求组合进攻性之余,希望投资组合减少单一风险敞口暴露。”

行业再好

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也要控制持仓比例

当前A股从低位已经大幅度回暖,这种反弹是否能够持续?

在柯海东看来,A股增长的动能还是源于政策。“4月29日的政治局会议确定了大力稳增长的基调,包括后面一系列促进消费的政策力度是非常大的,甚至可以说是力度空前。

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而当前我们还面临着就业以及经济修复的压力,因此我认为呵护市场的政策短期内不会放松、刺激经济的动能也不会减弱,这也是我对后市乐观的原因之一。”

其次,柯海东还抛出了一个较为独特的观点:通胀大主题下,中国作为新能源领导国或将迎来更大机遇,无论是盈利还是估值方面均将受益。

柯海东认为,中国作为全球新能源领导国,无论在光伏发电或者新能源汽车等领域都处于领先位置,“旧能源”方面大家可能觉得盈利无虞,但不一定给予高估值,对新能源却有很高的期待。“新能源正在加速发展代替旧能源,能源价格高企将会刺激新能源加速渗透,中国能够由此受益,如果将我们当成一个能源国去看,其实市场并没有‘过热’,而是一种相对理性的乐观。

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然而,乐观的展望也需要对风险有清晰的认知。“我认为能想到的风险其实不叫风险,没有预料到的风险才叫风险。

作为投资人需要对市场保持敬畏心,操作方面也要留有余地。任何一个行业即使再看好也要控制持仓比例,适度的均衡方能规避掉一些自己没有留意到的风险,这也是对投资者负责。

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”柯海东坦言。

值得一提的是,柯海东在海钓中的很多思考也融进自己的投资理念中。在他看来,海钓区别于河边钓鱼,“等待”不是最重要的环节,核心在于看潮汐,如果没有潮汐,海鱼不出现怎么都钓不上来,“投资仅靠耐心等待没有意义,关键是要把握时代的大趋势。

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再有,在海钓过程中,需要在茫茫大海里寻找钓点,先打窝料,然后开始做钓饵,假设潮汐流水各方面都很好,但因为地形复杂,不知道水下情况,就需要定点试一下,如果没有鱼咬饵的话,就要反思是不是自己错了。柯海东认为这与投资很类似,“找准赛道位置后,还要看市场反馈,如果错了就要重新再思考。

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